动作河北省惟逐个家上市酒企，老白干酒素有“河北王”之称。

不外，在白酒行业深度调度的极冷配景下，即便坐拥区域龙头地位，老白干酒也未能躲过功绩下滑的运道。

此前，老白干酒败露了2025年年度财务请教。中枢筹谋数据泄漏，2025年公司结束交易收入41.21亿元，同比下滑23.07%；结束归母净利润4.298亿元，同比下滑45.4%，营收与净利润双双出现大幅负增长。

拉长周期来看，这亦然老白干酒自2020年之后，再度遭受营收、净利润“双降”，公司现时的筹谋景象难言乐不雅。

进入2026年，老白干酒的功绩出现小幅回暖。财报数据泄漏，2026年第一季度，公司结束营收12.20亿元，同比增长4.49%；结束净利润1.65亿元，同比增长8.55%。单季度数据来看，老白干酒似乎开释出了功绩回转的信号。

但值得负责的是，单季度的功绩好转，无法代表公司合座筹谋逆境取得扭转。据侃见财经不雅察，当今老白干酒仍濒临大本营阛阓失守、世界化程度迟缓、高端化转型不力三大中枢贫穷，其中大本营阛阓的失守尤为卓越。2025年，老白干酒在河北省衡水市、承德县的营收分别为21.54亿元、6.509亿元，而2024年这两项数据分别为26.09亿元、8.606亿元，区域中枢阛阓营收出现较着下滑。

关于一家营收鸿沟仍在50亿元以下的区域性酒企而言，河北大本营无疑是老白干酒最中枢的基本盘。但如今公司在河北地区的营收赓续下滑，意味着其在原土阛阓的品招牌召力赓续缩小。与此同期，跟着世界头部白酒企业加速下千里布局，河北白酒阛阓的行业竞争也日趋尖锐化。

大本营阛阓接连失守

老白干酒的前身，最早可讲求至1946年组建的冀南行署地点国营衡水制酒厂。

2002年，老白干酒在上交所隆重挂牌上市，成为河北省酿酒行业于今惟逐个家A股上市公司。

2018年，为窒碍单一香型的发展局限，加速世界化布局措施，老白干酒完成对丰联酒业的并购，一举将承德乾隆醉酒业（板城烧锅酒）、安徽文王贡酒、湖南武陵酒、山东孔府家酒四家区域白酒品牌纳入麾下。并购完成后，老白干酒造成老白干香型、浓香型、酱香型“一树三香”，以及五大品牌“五花皆放”的产业花样，也始创了国内上市白酒企业多香型、多品牌、多渠谈运营的先河。

但即便手抓多个区域品牌，由于公司合座营收长久耽搁在40亿至50亿元区间，老白干酒现实上仍属于典型的区域性白酒企业。

对老白干酒而言，河北阛阓是营收的中枢开端，是不成动摇的政策大本营。财报数据泄漏，2024大哥白干酒在河北地区结束营收31.18亿元，占公司酒类总营收的比重达58.54%，撑起了功绩的半壁山河。2025年，河北区域营收占比进一步进步至62%，全年结束营收25.37亿元，营收鸿沟同比缩减，但营收孝敬占比反而走高。

事实上，若能平静河北阛阓、信得过坐稳区域龙头位置，老白干酒的筹谋基本面不会堕入被迫，毕竟河北省白酒耗尽阛阓具备可不雅的鸿沟体量。

据东谈主民网征引河北省联系部门数据，扫尾2025年底，全省白酒分娩企业共计326家，其中鸿沟以上白酒企业58家；鸿沟以上白酒企业累计产量38.6万千升，结束销售收入198.7亿元，结束利润28.9亿元。

但老白干酒在河北省内的竞争上风并不卓越。据行业统计数据，2025年河北省内鸿沟以上白酒企业结束交易收入69.76亿元，衡水老白干等12家白酒龙头主干企业，忖度营收、利润均占全省鸿沟以上白酒制造业的85%以上。在这12家酒企中，省内品牌丛台酒、山庄老酒与衡水老白干同处第一梯队，三者在河北省内的年营收鸿沟均处于20亿元至30亿元区间，竞争花样相配胶著。

结合前文数据不难发现，2025大哥白干酒河北区域营收25.37亿元，Z6尊龙凯时官方网站较2024年的31.18亿元减少5.81亿元，中枢大本营阛阓决然出现失守态势。而这一场所的造成，既有外部竞争加重的客不雅身分，也有企业本身运营的主不雅问题。

从外部身分来看，河北省是世界名酒渗入压力最大的省份之一。河北西接山西、东临京津、南北透露，世界各大主流白酒品牌均将其视为中枢下千里阛阓，头部酒企的布局力度赓续加大。据界面新闻分析，河北白酒阛阓竞争已日趋强烈：西侧有幽香型龙头山西汾酒赓续渗入，东侧有北京牛栏山、红星二锅头全面隐蔽寰球阛阓，省内还要直面丛台酒等原土竞品的贴身竞争。

从本身运营身分来看，老白干酒旗下领有衡水老白干、板城烧锅、武陵酒、文王贡、孔府家五大品牌，五大品牌选拔分省运营模式：衡水老白插手板城烧锅扎根河北，武陵酒主攻湖南，文王贡聚焦安徽，孔府家深耕山东。这种看似多点布局、体量重大的花样，实则各品牌之间无法造成协同协力，长久溜达运营反而赓续稀释了老白干酒在原土阛阓的资源进入与中枢竞争力。

世界化与高端化双双受阻

除河北大本营阛阓失守外，老白干酒计较多年的世界化、高端化两大中枢政策，均堕入推动乏力的逆境。

先看世界化布局。2018年，老白干酒隆重喊出“称霸河北，名震世界”的政策标语，开启鸿沟化世界化扩展。同庚完成的丰联酒业并购，恰是其世界化政策的中枢落子——收购完成后，公司业务隐蔽三大主流香型，阛阓隐蔽面从华北延迟至华东、华中、华南，具备了世界化布局的基础条款。

但预期的扩展效果，与现实筹谋后果存在巨大差距。分区域营收数据泄漏，2025大哥白干酒除河北之外的省外阛阓全线失守：湖南阛阓营收7.74亿元，同比下滑29.59%；安徽阛阓营收3.54亿元，同比下滑35.50%；山东阛阓营收1.69亿元，同比下滑19.31%；其他省外阛阓营收2.51亿元，相通呈现下滑态势。即便距离政策建议已往时8年，老白干酒的世界化布局依旧难言得手。

究其根源，问题仍出自丰联酒业并购后的品牌整合。五大区域品牌各利己战、分省割据，营销资源、渠谈聚集、品牌传播富余溜达，无法在省外阛阓造成斡旋的品牌协力。除此之外，除武陵酒动作酱香品牌在湖南阛阓具备一定区域影响力外，其余四大品牌的世界闻明度与阛阓竞争力均较为有限，难以复古世界化扩展。

再看高端化转型。在推动世界化的同期，老白干酒同步启动高端化政策布局。

在居品矩阵计较上，老白干酒以100元为分界线分裂居品层次：100元以上为高级居品，中枢代表包括1915衡水老白干、十八酒坊甲等20、甲等15、古法20等系列；100元以下为中低档居品，涵盖十八酒坊8酒、王牌酒等寰球居品线。围绕高端居品矩阵，老白干酒比年赓续发力品牌升级，通过参与千般高端论坛、专科展览会进步品牌调性，同期赓续加大阛阓实行与告白宣传进入。

但从筹谋扫尾来看，老白干酒的高端化转型相通未达预期。财报数据泄漏，2025年公司100元以上高级居品结束营收20.36亿元，同比下滑24.69%；100元以下中低档居品结束营收20.62亿元，同比下滑21.38%。两大价钱带营收同步下滑，且高端居品的下滑幅度更为显耀。

进入2026年，面对高端化赓续承压的场所，老白干酒以致径直调度筹谋策略，转向重心发力低端寰球阛阓。公司在筹谋计较中明确建议，将“适应阛阓耗尽趋势，裁汰中高级酒的销售要求，积极发力寰球时常耗尽价位”。策略调度径直反应在功绩上：2026年一季度，公司100元以下居品收入6.19亿元，同比增长23.45%，营收鸿沟初度逾越百元以上高级居品；而100元以上高级居品收入同比着落9.81%，已联接两个季度出现下滑。

抽象来看Z6尊龙凯时，当下的老白干酒正深陷河北大本营失守、世界化布局受阻、高端化转型失利的三重逆境。尽管2026年一季度功绩出现小幅回暖的拐点信号，但在行业竞争日趋强烈、区域花样赓续重构的阛阓环境下，老白干酒濒临的长久筹谋挑战，才刚刚运转。