5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，驱逐当日收盘，全天高潮1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅传说引爆商场。5月11日晚间，有商场音信称，快手野心分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东谈主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮野心融资20亿好意思元，正与干系投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近交游东谈主士处了解到，快手如果真围绕着可灵AI的200亿好意思元估值伸开融资疏通。不外，就上述估值及融资数据，驱逐记者发稿，快手方面尚未赐与回报。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步诓骗外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之干系钞票及业务的决策，其中或波及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终契约；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年3月25日，OpenAI通知关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已卓绝3亿好意思元的贸易化收获单。这两个看似截然有异的走向，涓滴莫得镌汰视频生成赛谈的热度。

本年2月，字节逾越（以下或简称字节）的Seedance2.0飞快出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“承诺马”）横空出世，激发心思。国内视频生成赛谈已初步酿成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora固然倒下，但谷歌等国外巨头还在合手续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家念念要上桌。巨头扎堆入局、赛谈内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI显然亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报自大，驱逐本年1月，PG娱乐电子游戏中国APP下载可灵AI年化收入运行率（ARR）已卓绝3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾暴露，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近交游东谈主士告诉《逐日经济新闻》记者，驱逐本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者防护到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。显然，尽管那时可灵AI交出了一份相对亮眼的收获单，但相较快手电商中枢机划的增速放缓以及商场强烈竞争态势，并莫得缓解成本商场的惊险。而自2026开年以来，驱逐5月12日港股收盘，快手市值仍是举座下滑卓绝17%。

艾媒议论集团CEO（首席实施官）兼首席分析师张毅在接管《逐日经济新闻》记者微信采访时暗意，快手分拆可灵AI单独融资，一方面照旧在于开释AI业务寂寞估值空间，开脱原有估值念念象；另一方面是通过取得寂寞融资，加快进入新业务成长，Z6尊龙凯时官方网站补充弹药。

“这么作念相对不错躲避业务低估值，对具备高成长性的AI钞票的负担，同期又以一个相对相比高的估值进行单独融资撑合手。对快手而言，可灵AI在视频生成赛谈上的高强度研发和算力进入，不错齐全其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从长期来看，张毅觉得，通过分拆融资、上市等算作，可灵AI不错取得寂寞的决策和融资自主权，对加快自己贸易闭环的酿成齐是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛谈现在依然热度不减。

本年2月，字节逾越发布AI视频生成模子Seedance2.0，飞快“出圈”。游戏科学独创东谈主、CEO冯骥在酬酢媒体上公开暗意，“Seedance2.0是刻下地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH翻新功绩部推出新模子——HappyHorse，登顶大家泰斗AI视频盲测平台ArtificialAnalysis干系榜单，多项评测齐告成超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛谈和字节逾越、快手伸开正面临垒，国内视频生成赛谈呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“承诺马”主若是期间壁垒，字节的Seedance更侧重在实质生态，快手可灵AI则聚焦贸易化，各有侧重也各有契机。

期间壁垒、生态闭环以及贸易化才气的详尽较量，其实亦然异日国表里视频生成商场竞争的焦点。张毅觉得，商场形状上，短期可能照旧相对流露，但长期的话照旧有许多变量，毕竟这个赛谈才刚启动。

“算力成本进入的合手续、实质生态建树等齐有许多变数。对可灵AI来说，其在贸易化布局有先发上风，字节在流量分发、实质建树等上也有我方的上风，阿里在期间、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以禁绝的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，异日，视频生成赛谈的竞争，照旧会从期间比拼转向更低的成本规则、更广的场景落地和更全的生态协同的详尽竞争，是以均衡期间进入和盈利节拍，对各家来说齐相配热切。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，瞻望2026年集团举座Capex（成本开支）进入将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元进入将主要用于可灵大模子极端他基础大模子的算力撑合手，也包括离线数据存储束缚等老例的劳动器采购支拨以及数据/算力中心建树工程进入。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会彰着增多，公司仍以络续保合手全年集团层面健康庄重的解放现款流为标的。

显然，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元成本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住解放现款流庄重底线。面临字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛谈语言权。

（免责声明：著作实质和数据仅供参考，不组成投资淡薄。投资者据此操作，风险自担。）

记者|王郁彪

裁剪|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）Z6尊龙凯时官方网站